喷神

作者:浙东匹夫

  冯见雄对中国股市本质的看透程度,自然比这个时代任何人都要深刻。

  因为2008年的地球上,还没有人亲自见识过那些“港股退市回内地重新上市”的资本游戏狂潮呢。

  在眼下的世界经济环境下,凡是能去外国上市的,比如纳斯达克;或者不谈外国,仅仅是去香江地区,去恒指上市的,都不会考虑退市后回国。

  毕竟大家只要是能上市的,都觉得在外面上市逼格更高,有利于公司的社会形象、业界信用。

  可是十年之后,随着华夏经济体量成功稳居世界第二、而且每年都稳步向米国逼近,华夏在地球上的经济地位俨然已经不是08年可比了。

  大约从2013年开始,就有不少大盘股出现了在境外或者香江退市、然后回国重上的案例。

  比如,2014年的万大老板王X林,2017年的恒达老板许X印,本来都是地产界的隐形富豪——或者说得更贴切一些,是那种虽然富、但其真实实力绝对没到有资格问鼎一国首富的地步。

  可是,他们是怎么一夜之间突然整出个首富噱头的呢?

  其实说穿了很简单,那就是把本来在港股上市的公司退掉,然后回国内上A股。

  一旦退市回国重上后,他们的公司总股值都是齐刷刷地翻了2点5倍。王老板和许老板的名义家产,也就跟着一夜之间乘了2点5倍,过了一把首富的瘾。

  当然,这种地产股性质的公司,因为不是国家提倡的产业,所以想回国上市,总归不是那么容易的。否则谁都知道这个资本游戏好玩,早就人人跟进了。

  王某的回归,靠的是某些变更**站得好。

  许某的回归,虽然不一定是压到立场的宝,但毕竟保护费交得好——

  在恒达回归之前一年,宝能系的“保险资金野蛮人”和万科的股权之争如火如荼,社会影响很恶劣。而恒大在关键时刻把手头的万科“等等”股份以总价亏本70亿的尺度出手给了国资背景的深ZHEN地铁。

  这70亿当然不是白亏的。没多久之后,恒达就收到了“回国牌照买路钱已到位”的信号。

  这些例子背后的资本原理,固然是千丝万缕各有不同,但却也能说明一点亘古不变的道理——那就是同样一家公司(大部分行业),在中国境内还是境外,其估值至少要差好几倍,以地产类重资产的行业为例,一般是2点5倍。

  童叟无欺。

  所以,其实哪怕是中国股市在最熊的时候,依然是泡沫大大滴呀——信奉价值投资理论的格雷厄姆、巴菲特门徒们,觉得只值40块的股票,在大陆起码是100块起步,这价值投资还怎么搞?

  这不就等于是“把拴狗的绳子从2米放长到10米后,狗却始终只在人前面5到10米的范围内徘徊、始终不肯走得比人慢”么?

  而“价值投资”的理论,核心就是找到那些迷雾中走得比人慢的狗,然后在这些狗身上压注。这还怎么玩?

  一个想点小杯咖啡的人,走进了星巴克,却被告知这儿只有“中杯、大杯和超大杯”,你买啥?

  ……

  万大和恒达的例子还没发生,冯见雄当然是不能举的。

  不过例子么,只要有了心,有了理论的指导,在股市上那都是俯拾皆是的(我不举其他小例子,是因为举了诸位看官也不知道,还得去百度,阅读体验不好。不如举虽然书里时间线还没发生、但更有名的例子。)

  知道结果,戴上有色眼镜去找证据,还不容易么?

  冯见雄妙语连珠,纵横捭阖,谈笑风生。

  把那些例子,结合“段子手级经济学家”的狗绳段子,巧妙包装、挪移加工,然后一招斗转星移,打了回去。

  能够把道理理解得很透彻、并且说清楚,这是一种了不得的本事。

  但是,能够用对方开的玩笑,风趣幽默深入浅出地说清楚,还确保在原理上没有任何原汁原味的失真,那就是更了不得的本事了。

  不相信的人,可以翻开逼乎看看那些专业问题的答主,可以兼顾这两点的,可以说是万中无一。

  也怪范建命不好吧,本来只是想装个逼,在妹子面前显示自己的忧国忧民,结果一脚踹到了铁板上,偏偏遇到了个上辈子“喷遍逼乎无敌手”的可怕存在。

  “原来中国股市不管熊牛,都是泡沫那么大的。”

  “没想到在真正懂行价值投资理论的人眼里,A股市场上那么多只股票,连一成物有所值的都没有。跌得再惨、沦为ST,在别人眼里还是虚高,连这点屁钱都不值。”

  场内众人窃窃私语地讨论着冯见雄刚才的话,还是选择相信他判断的居多,尤其是那些不怎么懂投资的女生。

  当然也有男生质疑冯见雄的看法,不过仅限于这种委婉的表述:“这也不对吧?虽然国企垃圾股很多,但也有绩优的啊,难道绝大多数都不值它们目前的股价么?”

  毕竟冯见雄说得很风趣,又先声夺人,煽动力是很强的。

  “小冯,听你的意思A股上盘面比较大的股票,都是物无所值的咯?我觉得不尽然吧。中石油当年泡沫是高,但现在都跌得那么惨了,即使是看中国的土地上剩下的石油资源,这些硬的自然资产,恐怕都能撑起中石油的市值了吧?按照你的理论,岂不是解释不了。”

  出言询问的,乃是工商局的戴凌,还不是范建。

  主要是戴凌是真真切切下场投资过多年的,不比范建只是纸上谈兵——戴凌还只是二代,而范建已经是官三代,家里不缺钱。

  所以范建甚至他父亲范局长,是真的不需要脏了自己的手干什么脏事儿,人家真的是好官。

  就像《人民的名义》上,坏官都是穷逼出身,“红阀世家”的子弟是不需要当贪官的。早在他们爷爷辈的时候,该革的命、该脏的手都脏完了。打怪升级、杀人夺宝的事早已干腻。

  戴凌的这个问题,不得不说还是很中肯的。

  偌大的960万平方公里国土,找到的没找到的石油资源期权,总也该值不少钱吧?可是中石油高位被套后,现在都跌成这样了,就算公司其他资产都是被掏空的辣鸡、管理层连一坨屎都不值,可地里埋着的期权总该值回现在的股价吧?

  中石油还只是一个典型的例子而已,其他“优质资产”总能举出百十个例子(虽然A股大盘上有几千个股票)

  这些优质资产,总该符合“投资价值”了吧?

  大伙儿想明白了之后,也觉得戴凌说得有道理,冯见雄刚才似乎有点哗众取宠了。

  范建这时候也回过味儿来了,连忙出声附和:

  “对,我觉得凌子说得很有道理!这种东西咱要定量分析,唱高调哗众取宠算啥,要讲证据!国内优质资产股还是很多的,你却一棍子打死、说绝大多数都不符合价值投资,把良心投资者也归类为‘投机赌徒’,是何居心?”

  冯见雄笑得很诚恳,先是虚心接受了戴凌的疑问,而后用探讨的语气分析道:“戴哥,你说的当然也有道理,三桶油这种公司,确实‘哪怕把公司宰了,按肉价卖尸体’,那都是很值钱的。

  可惜问题是,国家会让你把三桶油宰了卖尸肉么?要是允许,三桶油当然是可以被价值投资!但这是不存在的,信奉价值投资理论的国际投资者们,之所以认为哪怕是三桶油,都不配被价值投资,关键就是在赌我国连僵尸国企都要保住,所以就算他们运营得再差,也不可能让股东有‘按照价值投资体系退出’的机制。

  国内连上市公司退市都那么不健全,更不存在破产清盘的可能性,这些都是不健康的——别以为让上市公司破产清盘就一定是坏的、对股民有害的。恰恰相反,要是三桶油这样的公司,法律允许它们在连年业绩太差的情况下被分尸,股民们信心都要比现在强很多倍!因为分尸后好歹可以分到一块尸体上的肉!

  现在却是明明已经成僵尸了,你想散伙走人,结果连尸体上的肉都不给你割。你只能割自己的肉,斩自己的仓,把‘那具大僵尸上有一小块肉的期权是我的’这个念想,低价甩给接盘侠!你觉得这个“未来有可能变现一块尸肉的念想”的价钱,能比得上那块实实在在拿到手的尸肉么?”

  “这……”戴凌顿时哑口无言。

  他从来没想过这么骨骼清奇的看问题角度。

  对未来可能的僵尸肉的期望,好像确实不如实打实到手的僵尸肉值钱啊!

  看戴凌忘了反驳,范建也是急在心里,只能是亲自上场:“怎么能把优质国企比喻成僵尸!这些企业当然不能随便分割、破产,而且经营得好的、不僵尸的优质国企也大量存在着,你不要以偏概全!巴菲特这种信仰价值投资的投资客,持有一家公司股票几十年都没想过变现,可以做长线,国内为什么不可以!”